둥싱증권은 고배당을 지속하고 있는 신화에너지(601088.SH)에 투자의견 ‘강력추천’을 유지했다.
2024년 동사 매출은 3,383.75억 위안으로 전년 대비 1.4% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 586.71억 위안으로 1.7% 감소했다.
2025년 1분기 매출은 695.85억 위안으로 전년 동기비 21.1% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 119.49억 위안으로 18% 감소했다.
2024년 상품 석탄 생산량은 3.27억 톤으로 전년 대비 0.8% 증가했고, 판매량은 4.59억 톤으로 2.1% 증가했다.
석탄 평균 판매가는 톤당 564위안으로 전년 대비 3.4% 하락했고, 자체 생산한 석탄, 외부에서 구매한 석탄의 판매가는 각각 527위안, 653위안으로 전년 대비 3.8%씩 하락했다.
2025년 1분기 자체 생산 석탄의 판매가는 톤당 484.45위안으로 전년 동기비 8.38% 하락했고, 연간 협의, 월간 협의, 현물 일일 판매가는 톤당 각각 491위안, 705위안, 627위안으로 전년 동기비 1.8%, 12.7%, 2% 하락했다.
이로 보아 석탄 가격 하락이 동사 실적 감소의 주요 원인이 됐음을 알 수 있다.
한편 발전 사업은 강인함이 두드러졌다.
2024년 동사의 전력 판매량은 2,102.8억 kWh로 전년 대비 5.3% 증가했고, 판매가는 MWh당 403위안으로 전년 대비 2.7% 하락했다. 이에 이익총액은 전년 대비 2% 증가했다.
한편 2024년 동사는 주당 2.26위안을 지급하는 현금배당을 실시할 예정이며, 배당금 총액은 449.03억 위안에 달할 것으로 추산된다.
중국 기업 회계 준칙을 기준으로 보면 동사의 배당금이 지배주주 귀속 순이익에서 차지하는 비중은 76.5%로 전년 대비 1.3%p 상승했다.
동사가 고배당을 지속하고 있다는 점을 알 수 있으며, 이는 동사의 투자 매력도를 높이는 요인이 될 것으로 보인다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 541.17억/556.34억/550.35억 위안으로 전년 대비 -7.8/2.8/-1.1% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.72/2.8/2.77위안으로 예상되며 PER은 14.08/13.7/13.84배다.
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