성퉁증권은 오량액(000858.SZ)의 실적이 안정적인 성장세를 기록했고 공급 관리 능력이 부각됐다며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2025년 1분기 동사의 매출은 369.4억 위안으로 전년 동기 대비 6.05% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 148.6억 위안으로 5.8% 증가했다. 이는 지난해에 이어 올해도 실적이 안정적인 성장세를 보이는 것으로 풀이된다.
이중 1분기 동사의 캐시플로가 전년 동기 대비 2,970%나 증가했는데, 주력제품 판매금을 대거 회수했고 지난해 말 상환이 지연된 어음이 1분기 집중 상환되어 캐시플로가 크게 개선됐다.
올해 1분기 동사의 경영 전략을 보면 대체로 공급량 조절 및 브랜드 가치 제고 움직임이 돋보였다.
지난해부터 이어진 백주 업계의 부진 국면 속 동사도 대규모 할인 행사에 나서 판매량을 높이는데 급급했으나 이로 인해 수익성이 다소 악화되면서 지난해 말부터 판매 전략을 다시 ‘브랜드 가치 제고’로 전환했다.
특히 1분기는 백주 업계 주요 성수기인 만큼 공급량을 대폭 늘린 반면 별다른 할인 혜택을 제공하지 않았음에도 여러 온라인, 직영 판매 채널의 판매량 증가폭은 최소 20% 이상에 달했다.
이후 2분기 들어 동사는 다시 백주 공급을 줄여 가격을 안정에 집중하고 있다. 이는 곧 동사가 판매량만큼 백주의 브랜드 가치, 가격대 등을 주시하고 있다는 것으로 풀이되며 올해 동사는 시기에 맞춰 백주 공급을 적절히 조절할 것으로 예상된다.
따라서 올해 동사의 백주 공급 조절 능력과 브랜드 가치 제고 전략으로 인해 강한 실적 성장 기대감이 조성되어 있어 강한 실적 회복 기대감이 이어지고 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 333.68억/357.91억/385.97억 위안으로 전년 대비 4.8/7.3/7.8% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 8.6/9.22/9.94위안으로 예상되며 PER은 15/14/13배다.
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