화안증권은 중국해양석유(600938.SH)의 원가 경쟁력이 공고하다고 평하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 1분기 동사 매출은 1,068.54억 위안으로 전년 동기비 4.14% 감소, 전분기 대비 13.09% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 365.63억 위안으로 전년 동기비 7.95% 감소, 전분기 대비 71.84% 증가했다.
1분기 동사의 순수 생산량은 1.89억 석유환산배럴(BOE)로 전년 동기비 4.8% 증가했다.
이중 중국 순수 생산량은 1.31억 BOE로 전년 동기비 6.2% 증가했다. 이에는 보중 19-6 등 석유 및 가스전이 기여했다.
해외 순수 생산량은 0.58억 BOE로 전년 동기비 1.9% 증가했다.
동사의 석유와 가스 생산량은 안정적으로 증가했고, 이를 바탕으로 한 동사의 원가 경쟁력은 공고했다.
배럴당 유가가 하락세를 보인 가운데 동사는 낮은 생산원가와 글로벌 선두의 생산기술을 바탕으로 비축분을 늘리고 생산을 확대했으며, 이를 통해 원가를 절감하고 효율을 높였다.
이로 인해 동사의 이익과 생산력은 선두 수준에 달했다.
2025년 1분기 배럴당 석유 생산원가는 27.03달러로 전년 동기비 2% 하락했다.
동사는 신규 프로젝트를 적극 추진하고 있어 향후 생산력이 더욱 확대되며 원가 경쟁력도 더욱 강화될 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 1,403.73억/1,463.24억/1,545.21억 위안으로 전년 대비 1.8/4.2/5.6% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.95/3.08/3.25위안으로 예상되며 PER은 8.54/8.2/7.76배다.
searchmchina@searchmchina.com