산시(山西)증권은 우저우신춘(603667.SH)의 제품 구조가 최적화되면서 실적이 개선될 것이라고 전망하며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 32.65억 위안으로 전년 대비 5.1% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 9,137.02만 위안으로 33.88% 감소했다.
2025년 1분기 매출은 8.89억 위안으로 전년 동기비 15.06% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 3,784.74만 위안으로 0.05% 증가했다.
2024년 동사의 베어링 및 부품 사업 매출 비중은 54.91%로 가장 컸고, 열관리 시스템 부품과 자동차 부품 사업 매출의 비중은 각각 28.87%, 14.44%를 기록했다.
동사의 이익이 감소한 주요 원인은 해외 사업 때문인데, 해외 자회사인 우저우멕시코, WJB홀딩스의 적자와 FLT폴란드의 실적이 예상치에 미치지 못했다.
동사가 북미 멕시코 사업을 전략적으로 축소하면서 자원을 유럽으로 편향할 것이며, 조정 후 해외 투자 리스크를 통제하면서 수익성이 개선될 것으로 기대된다.
2024년 동사의 총이익률은 16.52%로 전년 대비 1.02%p 하락했고, 순이익률은 2.79%로 1.84%p 하락했다.
반면 1분기 총이익률은 16.24%로 전분기 대비 1.84%p 상승, 순이익률은 4.36%로 전분기 대비 5.67%p 상승했다.
지난해 연간 수익성이 다소 압박을 받았으나 올해 1분기에는 수익성이 개선되는 모습을 보였다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 1.6억/2.07억/2.79억 위안으로 전년 대비 74.8/29.5/34.7% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.44/0.56/0.76위안으로 예상되며 PER은 87.7/67.8/50.3배다.
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