시난증권은 안정적인 수익성을 유지하고 있는 국전남서과기(600406.SH)에 대해 투자의견 ‘보유’를 유지했다.
2024년 동사의 매출은 574.17억 위안으로 전년 대비 11.2% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 76.1억 위안으로 6.1% 증가했다.
2025년 1분기 매출은 88.95억 위안으로 전년 동기비 14.8% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 6.8억 위안으로 14.1% 증가했다.
2024년 총이익률은 26.7%로 전년 대비 0.1%p 하락했고, 순이익률은 14.2%로 0.6%p 하락했다.
2025년 1분기 총이익률은 24.2%로 전년 동기비 0.5%p 하락했고, 순이익률은 7.8%로 지난해와 같았다.
동사의 수익성은 안정적인 수준을 유지했고, 비용 중에서는 연구개발 투자가 높은 수준을 유지했다.
2024년 동사의 스마트 전력망 매출은 284.7억 위안으로 전년 대비 11% 증가했고, 총이익률은 29.5%로 0.6%p 상승했다.
동사는 스마트 전력망 기술, 제품, 일원화 종합 솔루션을 제공하는 공급업체로 중국 국내 사업은 전력망 투자 건설 가속화에 수혜를 받았다.
해외 사업의 경우 매출이 32.79억 위안으로 전년 대비 135.14% 크게 증가했는데, 이는 동사의 해외 사업이 강한 성장력을 지니고 있다는 것을 의미한다.
동사의 제품 기술력은 우수하며, 전력망 내외 사업이 계속 확장되고 있어 동사 실적의 안정적인 성장을 지지할 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 84.38억/96.79억/105.24억 위안으로 전년 대비 10.88/14.7/8.73% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.05/1.2/1.31위안으로 예상되며 PER은 22/19/17배다.
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