궈신증권은 기가디바이스(603986.SH)의 1분기 매출이 전년 동기비, 전분기 대비 모두 증가했다는 점을 주목하며 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.
동사의 주요 제품에는 메모리, 마이크로 컨트롤러, 센서 등이 있으며, 이중 메모리에는 SPI NOR, SLC NAND, DRAM이, 마이크로 컨트롤러에는 ARM 코어와 RISC-V 오픈소스 커널 MCU가, 센서에는 터치와 지문인식 칩이 있다.
동사는 산업 호전의 수혜를 보며 2024년 매출이 73.56억 위안으로 전년 대비 27.7% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 11.03억 위안으로 584.21% 증가했다.
총이익률은 38%로 전년 대비 3.58%p 상승했다.
2025년 1분기에는 국가 보조금 정책 등에 영향을 받으면서 동사의 메모리와 컴퓨팅, 넷콤 시장이 계속 성장했다.
이에 1분기 매출은 19.09억 위안으로 전년 동기비 17.32% 증가, 전분기 대비 11.88% 증가했고, 비경상 손익을 제외한 지배주주 귀속 순이익은 2.24억 위안으로 전년 동기비 21.83% 증가, 전분기 대비 11.52% 감소했다.
2024년 4분기 MCU의 총이익률이 단기적으로 하락했지만 올해 1분기 들어 각 제품라인의 총이익률이 개선되면서 종합 총이익률은 37.44%로 전년 동기비 0.72%p 하락, 전분기 대비 4.27%p 상승했다.
동사는 Nor Flash 사업에서 우세를 유지하고 있다. 2024년 동사의 메모리 칩 사업 매출은 51.94억 위안으로 전년 대비 27.39% 증가했고, 총이익률은 40.27%로 7.28%p 상승했다.
뿐만 아니라 지난해 동사는 사상 최고 MCU 출하량을 기록하기도 했다.
동사는 점차 메모리, MCU, 센서 등 제품라인과 아날로그 전면 솔루션 방안 측면에서 다각도로 성장 가능성을 확대할 수 있을 것으로 보인다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 15.73억/20.49억/24.62억 위안으로 전년 대비 42.7/30.3/20.1% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.36/3.07/3.69위안으로 예상되며 PER은 54.6/41.9/34.9배다.
searchmchina@searchmchina.com