중위안증권은 SMIC(688981.SH)의 1분기 실적이 대폭 증가했다고 평하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 1분기 동사 매출은 163.01억 위안으로 전년 동기비 29.44% 증가, 전분기 대비 2.41% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 13.56억 위안으로 전년 동기비 166.5% 증가, 전분기 대비 36.67% 증가했다.
비경상 손익을 제외한 지배주주 귀속 순이익도 11.7억 위안으로 전년 동기비 88% 증가, 전분기 대비 162.35% 증가했다.
국제 형세의 변화로 인해 고객이 제품 주문을 앞당기고, 국내 ‘이구환신(以舊換新, 헌것을 새것으로 바꾼다는 의미의 소비 진작 조치)’, 소비 보조금 지급 등 정책 추진으로 제품 수요가 증가했다.
이와 더불어 공업과 자동차 산업의 물량 보충도 있었다.
이에 1분기 동사의 웨이퍼 출하량은 전분기 대비 15% 증가했고, 이는 동사의 실적 증가를 야기했다.
그러나 공장 생산성 변동으로 인해 1분기 후반부 평균 판매 단가가 하락했고, 이에 매출이 예상치에 미치지 못했다.
이 영향은 2분기에도 지속되며 2분기 동사의 매출이 전분기 대비 4~6% 감소할 것으로 예상된다.
1분기 동사의 총이익률은 23.1%로 전년 동기비 8.91%p 상승, 전분기 대비 2.01%p 상승했다.
순이익률은 14.24%로 전년 동기비 10.67%p 상승, 전분기 대비 0.79%p 상승했다.
또한 1분기 생산력 이용률은 89.6%로 전분기 대비 4.1% 상승했다.
동사는 중국 본토의 파운드리 선두 기업으로 인공지능(AI) 칩 국산화에 따른 수혜를 충분히 볼 수 있을 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 50.75억/62.28억/75.42억 위안으로 전년 대비 37.2/22.73/21.1% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.64/0.78/0.94위안으로 예상되며 PER은 132.85/108.24/89.38배다.
searchmchina@searchmchina.com