궈신증권은 쥔정반도체(300223.SZ)의 2025년 1분기 실적이 안정적인 성장세를 기록했고 전반적인 반도체 공급이 크게 늘었다며 투자의견 ‘아웃퍼폼’을 유지했다.
2024년 동사의 매출은 42.13억 위안으로 전년 대비 7.03% 줄었고 지배주주 귀속 순이익은 3.66억 위안으로 31.84% 감소했다.
2025년 1분기 동사의 매출은 10.6억 위안으로 전년 동기 대비 5.28% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 0.74억 위안으로 15.3% 감소했다. 전 분기와 비교하면 매출은 4.83% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 19.62% 증가했다.
동사는 디램(DRAM), 플래시 메모리 및 신경망처리장치(NPU) 반도체 설계 기업인데, 국산 반도체 성능 향상 및 미국의 반도체 수출 규제 속 동사의 시장점유율은 꾸준히 늘고 있다.
특히 동사의 다운스트림 산업이 강한 성장세를 보이고 있어 실적 성장 기대감은 큰 편이다. 제조업, 의료기기, 전자제품 등 산업의 디지털 기술 사용 시도 속 더 많은 반도체 수요가 나고 있어 동사의 반도체 공급은 빠르게 늘고 있다.
또한 올해 1분기 들어서는 더 본격적인 경기 부양책 시행과 인공지능(AI) 기술 적용 시도 속 반도체 수요는 더 크게 늘어 1분기 실적은 지난해 이상의 성장세를 기록하고 있다.
주목할 점은 올해 1분기 디램, 낸드 플래시 등 메모리 가격이 반등 조짐을 보이고 있다는 것인데, 동사는 중국 주요 메모리 칩 제조사 중 하나로 업황 회복에 빠른 수혜가 예상돼 동사에 대해 더 많은 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 5.11억/6.15억/7.64억 위안으로 전년 대비 39.5/20.3/24.3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.06/1.28/1.59위안으로 예상되며 PER은 63.9/53.2/42.7배다.
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