중유증권은 징후고속철도(601816.SH)의 2024년 실적이 안정적으로 증가했다며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 421.6억 위안으로 전년 대비 3.6% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 127.7억 위안으로 10.6% 증가했다.
2025년 1분기 매출은 102.2억 위안으로 전년 동기비 1.2% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 29.6억 위안으로 전년 동기비 0.03% 소폭 증가했다.
비즈니스 출장이 줄어들면서 2024년 징후고속철도의 본선 여객 수송량은 5,201.6만 명에 그치며 전년 대비 2.3% 감소했다.
이에 여객 운수 사업의 매출은 158.3억 위안으로 전년 대비 1.6% 감소했다.
그러나 전국 철도망이 완비되면서 중국 동부 여객 운송망의 대동맥을 담당하고 있는 동사의 입지는 더욱 공고해지고 있다.
2024년 징둥고속철의 핵심 원가 중 감가상각비는 약간 줄었고, 에너지 원가는 지난해와 비슷한 수준을 유지했다.
나머지 원가는 기본적으로 업무량에 따라 함께 증가했다.
2024년 동사의 전체 원가는 221.8억 위안으로 전년 대비 0.6% 소폭 증가했다.
이외에 비용은 계속 하락했는데, 이중 관리 비용률은 전년 대비 0.03%p 하락한 2%를 기록했고, 연구개발 비용률은 안정적인 수준을 유지했다.
재무 비용률은 이익 채무 상환과 이익 하락의 영향으로 전년 대비 1.57%p 하락한 4.24%를 기록했다.
원가가 기본적으로 안정적인 수준을 유지하고, 비용이 계속 줄어들면서 2024년 동사의 실적은 컨센서스에 부합했다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 136.46억/146.71억/159.03억 위안으로 전년 대비 6.88/7.51/8.4% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.28/0.3/0.32위안으로 예상되며 PER은 21.45/19.95/18.4배다.
searchmchina@searchmchina.com