타이핑양증권은 공사기계 수요 호전에 따른 항립유항(601100.SH)의 수혜를 기대하며 투자의견 ‘매수’와 목표가 93.01위안을 제시했다.
2024년 동사 매출은 93.9억 위안으로 전년 대비 4.51% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 25.09억 위안으로 0.4% 증가했다.
2025년 1분기 매출은 24.22억 위안으로 전년 동기비 2.56% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 6.18억 위안으로 2.61% 증가했다.
지난해 동사의 매출 규모는 안정적으로 증가했다.
유압 실린더 매출은 47.61억 위안으로 전년 대비 1.44% 증가했고, 유압 펌프 및 모터 매출은 35.83억 위안으로 9.63% 증가했다.
유압 시스템 매출은 2.96억 위안으로 전년 대비 1.64% 증가했고, 부품 및 주물 매출은 6.84억 위안으로 1.76% 증가했다.
동사의 2024년 및 2025년 1분기 총이익률은 각각 42.83%, 39.4%로 전년 대비 0.93%p 상승, 0.7%p 하락했다.
동사의 수익성은 우수한 수준을 유지했다.
공사기계공업협회 데이터에 따르면 2024년 중국 굴착기 판매량은 10만 543대로 전년 대비 11.7% 증가했다.
정책 지원 속 내수가 증가했고, 업계 전반이 교체 주기에 들어가면서 내수가 개선됐다.
공사기계 산업의 경기가 상승하면서 동사는 충분한 수혜를 볼 수 있을 것으로 예상된다.
이외에 리니어 드라이브 프로젝트 추진에 따라 새로운 성장 동력을 확보할 수 있을 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 27.71억/31.93억/37.76억 위안으로 전년 대비 10.5/15.2/18.3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.07/2.38/2.82위안으로 예상되며 PER은 36.8/32/27배다.
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