하이퉁인터내셔널은 산동화로항승화학(600426.SH)의 원가 경쟁력이 공고하다고 평가하며 투자의견 ‘아웃퍼폼’을 유지했다.
2025년 1분기 동사 매출은 77.72억 위안으로 전년 동기비 2.59% 감소, 전분기 대비 14.09% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 7.07억 위안으로 전년 동기비 33.65% 감소, 전분기 대비 17.2% 감소했다.
동사 실적 감소의 주요 원인은 제품 가격 하락이었다.
1분기 동사의 판매량은 안정적으로 증가했는데, 구체적으로 보면 판매량은 258.97만 톤으로 전년 동기비 22.92% 증가했다.
비료, 유기아민, 초산 및 파생물, 신에너지 재료 등 제품의 판매량은 전년 동기비 각각 36.74% 증가, 1.03% 감소, 7.97% 감소, 22.73% 증가했다.
가격 측면을 보면 일부 제품이 산업 공급 확대로 인한 가격 하락을 면치 못했다.
이에 1분기 비료, 유기아민, 초산 및 파생물, 신에너지 재료의 톤당 수입은 전년 동기비 각각 23.19% 감소, 8.43% 감소, 9.08% 감소, 19.57% 감소했다.
판매량이 안정적으로 증가하고 있는 가운데 업계 경기의 반전을 기다려야 할 것으로 보인다.
한편 동사는 원가 방면에서 뚜렷한 경쟁력을 보였다.
제품 가격이 하락하는 가운데 동사는 원가 절감 및 효율 증대, 외부 시장 확대 등의 조치를 취했고, 원가 방면에서 선두의 우세를 발휘함과 더불어 생산력 확대로 성장을 촉진하고 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 38.43억/42.08억/46.53억 위안으로 전년 대비 -1.5/9.5/10.6% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.81/1.98/2.19위안으로 예상되며 PER은 11.07/10.11/9.14배다.
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