톈펑증권은 중지쉬촹(300308.SZ)의 2025년 1분기 실적이 크게 성장했고 광통신 모듈 사업 성장 기대감이 상당하다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사의 매출은 238.61억 위안으로 전년 대비 122.64% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 51.71억 위안으로 137.93% 증가했다.
2025년 1분기 동사의 매출은 66.71억 위안으로 전년 동기 대비 37.82% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 15.83억 위안으로 56.83% 늘었다.
지난해와 올해 1분기 동사의 실적은 강한 성장기회를 맞이한 것으로 판단된다. 특히 전 세계적인 인공지능(AI) 인프라 투자 과정 속 동사의 광통신 모듈 공급이 크게 늘었고 주력제품이 기존 400기가(G)급에서 800G, 1.6테라(T)급 제품으로 업그레이드되면서 수익성은 크게 향상된 것으로 분석된다.
가령 지난해 기준 동사의 광통신 모듈 판매량이 745만 대에서 1,459만 대로 2배 가까이 증가했고 이는 동사에 직접적인 실적 성장 동력을 제공한 것으로 풀이된다.
올해 1분기에도 800G급 제품의 공급이 대폭 늘었고 1.6T급 제품의 공급도 서서히 늘고 있어 더 큰 실적 성장기회를 맞이한 것으로 보인다.
주목할 점은 동사가 단순한 네트워크 인프라 분야를 넘어 커넥티드 카 분야 광통신 장비 분야로 사세를 확장 중이라는 것인데, 현재 전 세계적인 커넥티드 카 열풍이 불며 자동차용 통신·전자제품 공급이 대폭 증가하는 추세임을 감안하면 동사의 광통신 모듈 공급은 더 큰 증가세를 보일 여지가 있다.
따라서 지난해 호실적에 이어 올해도 강한 성장세가 이어질 가능성이 높아, 동사에 대해 꾸준한 관심을 갖길 권고한다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 78.66억/103.31억/124.01억 위안으로 전년 대비 52.12/31.33/20.03% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 7.12/9.35/11.23위안으로 예상되며 PER은 13.66/10.4/8.66배다.
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