궈신증권은 수익성이 매분기 개선된 중국거석(600176.SH)에 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.
2025년 1분기 동사 매출은 44.8억 위안으로 전년 동기비 32.4% 증가, 전분기 대비 6% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 7.3억 위안으로 전년 동기비 108.5% 증가, 전분기 대비 19.9% 감소했다.
풍력발전과 열가소성 물질 등 분야의 구조적 수요 증가, 가격 상승 등에 힘입어 동사의 매출과 이익은 전년 동기비 크게 증가했다.
1분기 동사의 총이익률은 30.5%로 전년 동기비 10.4%p 상승, 전분기 대비 2%p 상승했다.
이는 순차적인 가격 회복으로 동사 제품의 평균 가격이 상승했고, 원가 통제가 강화된 덕분이다.
총이익률의 상승과 비용률의 개선 속 동사의 순이익률은 16.3%로 전년 동기비 6%p 상승, 전분기 대비 5.3%p 하락했다.
1분기 말 기준 동사의 재고 규모는 439.22억 위안으로 전년 동기비 9.9% 감소했고, 전분기 대비로도 10% 감소했다.
동사는 중국 유리섬유 분야의 선두 기업으로 계속 구조를 최적화하고 가격 상승과 판매량 증가를 안정적으로 추진하고 있다.
풍력발전 등 첨단 제품 비중이 높아지면서 수익성은 업계 선두를 달리고 있다.
동시에 동사는 해외시장에도 적극 진출하고 있는데, 외부 환경 불확실성이 높아진 가운데 해외 현지화 공장의 우세는 더욱 부각될 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 33.81억/40.30억/47.03억 위안으로 전년 대비 38.3/19.2/16.7% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.84/1.01/1.17위안으로 예상되며 PER은 14.2/11.9/10.2배다.
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