BOCI증권은 헝쉬안테크(688608.SH)의 스마트워치 칩이 제2의 성장축으로 부상함을 주목하며 투자의견 ‘비중확대’를 제시했다.
동사는 2024년 연간 실적과 2025년 1분기 실적을 발표했다.
2024년 연간 매출액은 32.63억 위안으로 전년 동기 대비 49.94% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 4.6억 위안으로 전년 동기 대비 272.47% 증가했다.
2025년 1분기 매출액은 9.95억 위안으로 전년 동기 대비 52.25% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 1.91억 위안으로 전년 동기 대비 590.22% 증가했다.
블루투스 오디오 칩 부문의 견조한 성장과 더불어 스마트워치 칩이 제2의 성장축으로 부상하며 실적이 큰 폭으로 개선됐다.
2024년 전체 연구개발(R&D) 비용은 6.17억 위안으로 전년 대비 12% 증가했으며 R&D 인력은 총 623명으로 전체 직원의 86%를 차지하고 있다.
베이징, 상하이, 선전 등 주요 도시에 R&D 센터를 구축하며 기술력을 강화하고 있다.
동사의 주력 제품인 블루투스 오디오 칩의 2024년 매출액은 14.97억 위안으로 전년 대비 28%, 일반 블루투스 오디오 칩 매출은 5.23억 위안으로 전년 대비 45% 증가했다.
특히 차세대 웨어러블 칩셋 ‘BES2800’은 6nm FinFET 공정을 도입하고 CPU/GPU, 신경처리유닛(NPU), 대용량 저장장치, 저전력 Wi-Fi, 듀얼모드 블루투스를 통합해 성능과 전력효율을 대폭 강화했다.
이는 TWS(완전무선이어폰), 스마트워치, 스마트글래스, 스마트 보청기 등 고성능 웨어러블 제품에 적용되고 있다.
2024년 스마트워치 및 스마트밴드용 칩 부문 매출액은 10.45억 위안으로 전년 대비 116% 증가했으며 출하량은 4,000만 개를 초과해 전체 성장에 가장 큰 기여를 했다.
시장조사기관 IDC에 따르면 2024년 전 세계 손목형 웨어러블 기기 출하량은 1.9억 대이며 이 중 중국 시장 출하량은 6,116만 대로 전년 대비 19% 증가했다.
스마트워치 기능이 심박수·수면 모니터링, Micro-LED 화면 등으로 고도화되면서 새로운 성장 사이클로 부상하고 있다.
또한 스마트홈 분야에서도 2세대 Wi-Fi/블루투스 듀얼모드 AIoT SoC 칩을 출하했으며 이는 스마트 스피커는 물론 다양한 가전제품 및 홈컨트롤 단말기에 적용될 예정이다.
이와 같은 성장성을 기반으로 2025~27년 예상되는 주당순이익(EPS)은 각각 6.97위안/ 9.54위안/ 12.10위안으로 전망하며 주가수익비율(PE)은 각각 62.2배/ 45.5배/ 35.9배이다.
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