산시(山西)증권은 링룽타이어(601966.SH)의 생산량과 판매량이 모두 증가했다는 점에 주목하며 투자의견 ‘비중확대’를 제시했다.
2024년 동사 매출은 220.58억 위안으로 전년 대비 9.39% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 17.52억 위안으로 26.01% 증가했다.
2025년 1분기 매출은 56.97억 위안으로 전년 동기비 12.92% 증가, 전분기 대비 6.75% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 3.41억 위안으로 전년 동기비 22.78% 감소, 전분기 대비 739.76% 증가했다.
2024년 동사의 타이어 생산량은 8,912.23만 개로 전년 대비 12.65% 증가했고, 판매량은 8,544.71만 개로 전년 대비 93.57% 증가했다.
2025년 1분기에도 동사의 타이어 생산량은 2,302.86만 개로 전년 동기비 6.84% 증가했고, 판매량은 2,140.96만 개로 전년 동기비 12.78% 증가했다.
타이어 생산량과 판매량 증가는 동사 실적 증가의 주요 기반이 됐다.
2024년 동사의 승용차, 경량 트럭의 레이디얼 타이어 생산량은 중국 국산 타이어 기업 중 1위를 차지했고, 트럭 타이어는 중국 타이어 기업 중 5위를 차지했다.
2024년 동사의 총이익률은 22.06%로 전년 대비 1.05%p 상승했고, 2025년 1분기 총이익률은 14.92%로 전년 동기비 8.51%p 하락, 전분기 대비 1.16%p 하락했다.
1분기 총이익률이 하락한 이유는 원가 변동 때문이다.
한편 글로벌 무역 갈등이 심화된 가운데 동사는 글로벌화를 통해 리스크 분산을 시도하고 있다.
미국의 고율 관세 조치는 전 세계 대부분의 주요 타이어 수출국을 대상으로 한다.
그러나 중국 타이어 기업의 생산력은 이미 동남아, 유럽, 북미 등 지역에 분포해 있어 일부 리스크를 피하는데 도움이 될 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 19.55억/23.58억/27.76억 위안으로 전년 대비 11.6/20.6/17.7% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.34/1.61/1.9위안으로 예상되며 PER은 10.9/9/7.6배다.
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