궈신증권은 수정광전(002273.SZ)의 실적이 호조였고 다운스트림 시장 업황 회복에 올해 실적 성장 기대감이 상당하다며 투자의견 ‘아웃퍼폼’을 유지했다.
2024년 동사의 매출은 62.78억 위안으로 전년 대비 23.67% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 10.3억 위안으로 71.57%나 늘었다. 이중 매출은 역대 최대치를 경신했다.
2025년 1분기 동사의 매출은 14.82억 위안으로 전년 동기 대비 10.2% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 2.21억 위안으로 23.67% 증가했다. 전 분기와 비교하면 매출은 5.46% 감소했고 지배주주 귀속 순이익은 31.22% 늘었다.
동사의 실적이 호조였던 배경에는 다운스트림 전자제품, 전자부품 산업의 업황이 크게 회복한 점이 꼽힌다. 2024년 동사의 주력사업 광학용 부품 사업 매출은 28.84억 위안으로 전년 대비 17.92% 늘었고 광학 박막 패널 사업 매출은 24.72억 위안으로 전년 대비 33.69% 증가했으며 자동차용 전자제품 사업 매출은 3억 위안으로 3.04% 증가했다.
이는 내수, 해외사업 모두 선방한 영향이 큰데, 내수 시장에서는 ‘이구환신(以舊換新, 헌것을 새것으로 바꾼다는 의미로 중국 소비진작 조치)’ 제도 시행에 따른 수요가 늘었고 해외 시장에서도 동사의 기술 경쟁력이 강화되면서 시장점유율을 크게 확대한 것으로 풀이된다.
이에 더해 자동차 전자제품 시장 확대에 따른 성장 기대감도 크다. 자동차 업계의 스마트 커넥티드 카 기술 개조 과정에서 동사의 헤드 업 디스플레이(HUD) 수요가 크게 늘어나고 있는데, 2024년 동사의 HUD 출하량이 30만 대 이상이었고 올해 출하량은 더 크게 늘어날 것으로 예상된다.
이 밖에도 동사의 증강현실(AR), 가상현실(VR) 설비용 광학 설비 부품도 크게 늘면서 동사의 사업 규모는 크게 성장할 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 12.59억/15.16억/18.19억 위안으로 전년 대비 22.2/20.4/20% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.91/1.09/1.31위안으로 예상되며 PER은 21.7/18/15배다.
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