인허증권은 밍양스마트에너지(601615.SH)의 이익 회복을 전망하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2024년 동사 매출은 271.58억 위안으로 전년 대비 3.43% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 3.46억 위안으로 8.12% 감소했다.
2025년 1분기 매출은 77.04억 위안으로 전년 동기비 51.8% 증가, 전분기 대비 11.3% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 3.02억 위안으로 전년 동기비 0.7% 감소, 전분기 대비 흑자전환했다.
2024년 동사의 팬 및 관련 부품 매출은 208.33억 위안으로 전년 대비 12.4% 감소했고, 매출 비중은 76.71%로 전년 대비 7.7%p 하락했다.
총이익률은 -0.46%로 전년 대비 3.61%p 하락했다.
이중 팬의 신규 수주 규모는 27.11GW로 대외 판매 규모는 10.82GW로 전년 대비 11.66% 증가했다.
CWEA의 통계에 따르면 지난해 동사의 신규 리프팅 용량은 12.29GW로 시장점유율 14.1%를 차지하며 국내 3위를 기록했다.
신규 해상풍력 리프팅 용량은 1.76GW로 시장점유율은 31.3%를 기록하면서 국내 1위를 차지했다.
2025년 육상풍력발전의 가격이 안정적으로 상승하고 해상풍력발전의 착공 속도가 빨라지면서 동사의 수주 역시 빠르게 매출로 전환될 것으로 기대된다.
이에 따라 올해 동사의 이익은 점차 회복될 것으로 전망된다.
한편 동사는 해외 해상풍력발전 산업에도 진출하고 있는데, 유럽의 해상풍력발전 설치량이 증가함에 따라 선발주자인 동사의 실적이 증가할 것으로 예상된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 21.46억/28.32억/33.02억 위안으로 전년 대비 520.04/31.94/16.62% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.94/1.25/1.45위안으로 예상되며 PER은 10.81/8.19/7.02배다.
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