중위안증권은 장안자동차(000625.SZ)의 차량 수출이 급증하며 실적 성장은 견인하고 있다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사의 매출은 1,597.33억 위안으로 전년 대비 5.58% 증가했으나 지배주주 귀속 순이익은 73.21억 위안으로 35.37% 줄었다. 2024년 매출은 역대 최대치를 경신했다.
2025년 1분기 동사의 매출은 341.61억 위안으로 전년 동기 대비 7.73% 감소했고 지배주주 귀속 순이익은 13.53억 위안으로 16.81% 늘었다.
2024년 실적 기준 내수 사업 매출은 1,273.07억 위안으로 전년 대비 2.64% 줄어든 반면 해외사업 매출은 324.26억 위안으로 57.9%나 증가했다.
2024년 동사의 차량 판매량은 268.4만 대로 지난 7년래 신고점을 경신했으며 전년 대비 5.1% 늘었다. 이중 내수 판매량은 214.76만 대로 전년 대비 2.14% 감소한 반면 수출은 53.62만 대로 49.59% 증가했고 수출량은 역대 최대치를 경신했다.
특히 전체 자동차 판매량 내 수출이 20%를 차지할 정도로 해외사업 규모가 빠르게 성장했다.
2024년 동사의 신에너지 자동차 판매량은 73.46만 대로 전년 대비 52.8% 증가하며 역대 최대치를 경신했는데, 자동차 업계의 신에너지 자동차 비중이 상승하는 만큼 동사도 신에너지 자동차 종류를 크게 늘리며 경쟁력을 보강하는데 주력하고 있어 자동차 업계 주도주의 입지를 한층 더 보강한 것으로 분석된다.
올해도 동사의 자동차 수출은 크게 증가할 가능성이 높다. 동사는 멕시코, 독일, 네덜란드 등지에 자회사를 설립하며 글로벌 시장 공략을 시도 중이다. 이를 바탕으로 동사의 차량은 미주, 유럽 지역을 중심으로 판매량을 크게 늘려갈 것으로 예상되며 올해 동남아, 중동, 남미 등지에 대해서도 판매 네트워크를 확충하며 시장 확장을 시도할 것으로 보인다.
따라서 지난해 호실적을 바탕으로 올해 동사의 해외사업 규모가 더 크게 증가할 것으로 예상되는 만큼 동사에 대해 꾸준한 관심을 갖길 권고한다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 77.94억/97.61억/108.74억 위안으로 전년 대비 6.45/25.24/11.4% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.79/0.98/1.1위안으로 예상되며 PER은 15.76/12.58/11.3배다.
searchmchina@searchmchina.com