화신증권은 중거하이테크(600872.SH)가 원가 절감을 통해 총이익을 개선했다고 분석하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 1분기 동사 매출은 11.02억 위안으로 전년 동기비 26% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.81억 위안으로 24% 감소했다.
1분기 총이익률은 38.73%로 전년 동기비 2%p 상승했는데, 이는 원재료 가격 하락 덕분이다.
판매 비용률과 관리 비용률은 각각 8.62%, 8.07%로 전년 동기비 1%p, 2%p씩 상승했다.
이는 전략적 조정으로 인한 비용 투입 때문이다.
종합적으로 1분기 순이익률은 16.46%로 전년 동기비 1%p 하락했다.
1분기 간장, 치킨 에센스와 파우더, 식용유 매출은 각각 6.48억, 1.3억, 0.51억 위안으로 전년 동기비 32%, 29%, 50% 감소했다.
동사의 물량 공급 속도 조절과 가격 안정을 위한 재고 소진 조정이 주요하게 작용했다.
동사의 재고 소진은 순조롭기 때문에 이후 주요 제품의 가격이 안정적으로 상승할 것으로 전망된다.
현재 동사는 마케팅 구조와 인력 조정 검증기에 접어들었고, 이후 채널 개혁 효과와 인수합병 프로젝트의 실시 진도를 주목할 필요가 있을 것이다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 9.2억/10.09억/11.21억 위안으로 전년 대비 3/9.7/11% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.17/1.29/1.43위안으로 예상되며 PER은 16.4/15/13.5배다.
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