상하이증권은 링윈공업(600480.SH)이 고객과 수주 구조를 계속 개선하고 있다는 점을 긍정적으로 보며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 188.37억 위안으로 전년 대비 0.72% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 6.55억 위안으로 전년 대비 3.77% 증가했다.
2025년 1분기 매출은 43.39억 위안으로 전년 동기비 0.92% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 2.15억 위안으로 2.91% 감소했다.
동사의 고객과 수주 구조는 계속 개선되고 있다.
동사와 BMW, 벤츠, TSL 등 글로벌 선두 고객은 계속 강한 전략적 협력 관계를 유지하고 있으며, 2024년 신규 수주 규모는 510억 위안에 달했다.
이중 자동차 금속판 부문의 생명주기 가치는 350억 위안이 넘으며, 우수 고객 지정 비중은 97%에 달한다.
자동차 파이프라인 부문 생명주기 가치는 150억 위안 이상이다.
동사의 자동차 프로젝트 확장은 순조로우며, 완충과 열 성형 제품에서 진전을 보였다.
이를 바탕으로 동사는 국내 신에너지 자동차 선두 기업과 열 성형 양문 고리 제품, 자동차 열 관리 시스템 등에서 소량의 계약을 수주했고, 자동차 파이프라인은 신에너지 저장 분야에서 대량의 신규 수주를 확보했다.
이는 2025년 동사의 실적 성장을 강하게 지지할 것으로 전망된다.
한편 2024년 동사의 총이익률은 17.61%로 전년 대비 1.27%p 상승했고, 2025년 1분기 총이익률은 17.59%로 전년 동기비 0.36%p 하락했다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 8.29억/9.27억/10.36억 위안으로 전년 대비 26.5/11.8/11.7% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.88/0.99/1.1위안으로 예상되며 PER은 18.27/16.35/14.63배다.
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