둥우증권은 보리부동산(600048.SH)의 업계 선두 입지가 공고하다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사의 매출은 3,116.7억 위안으로 전년 대비 10.1% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 50억 위안으로 58.6% 감소했다.
2024년 동사는 부동산 프로젝트 이월 규모 감소로 매출이 10% 감소했다.
이와 더불어 순이익이 감소한 이유는 부동산 판매 사업의 총이익률이 13.9%로 전년 대비 2.5%p 하락했기 때문이다.
또한 투자수익이 17.9억 위안으로 전년 대비 19.1% 감소했고, 신용감가손실, 자산감가손실이 각각 6.7억, 50.6억 위안 계상됐다.
2024년 동사의 판매면적은 1,796.6만 ㎡로 전년 대비 24.7% 감소했고, 판매금액은 3,230.3억 위안으로 전년 대비 23.5% 감소했다.
판매액은 2년 연속 업계 1위를 차지했다.
동사는 기존 프로젝트를 적극적으로 추진함과 더불어 핵심 도시 사업에 더욱 집중했다.
핵심 38개 도시의 판매 시장점유율은 7.1%에 달하며, 14개 핵심 도시의 시장점유율은 10% 이상에 달했다.
동사는 중국 부동산 산업의 선두 기업으로 경영이 안정적이며 융자 채널도 원활해 밸류에이션이 점차 회복될 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 55.15억/65.5억/74.78억 위안으로 전년 대비 10.28/18.76/14.16% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.46/0.55/0.62위안으로 예상되며 PER은 18.04/15.19/13.3배다.
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