둥우증권은 어약의료기(002223.SZ)의 2025년 1분기 실적이 호조였고 해외사업 성장세 속 실적 성장 동력도 상당하다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사의 매출은 75.66억 위안으로 전년 대비 5.09% 감소했고 지배주주 귀속 순이익은 18.06억 위안으로 24.63% 줄었다.
반면 2025년 1분기 매출은 24.36억 위안으로 전년 동기 대비 9.17% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 6.25억 위안으로 5.26% 감소했으나 시장의 컨센서스에 부합했다.
2024년 실적 부진 배경에는 2023년 코로나19 사태의 영향에서 완전히 해소에 따른 의료기기 수요가 줄어든 영향을 받아 다소 큰 ‘기저 효과’가 발생한 것으로 풀이된다. 단 2024년 1분기 의료기기 판매량은 크게 늘었으나 2025년 1분기 실적에서는 꽤나 안정적인 수준을 기록했다고 평가된다.
또한 2025년 1분기 실적이 호조였던 배경에는 호흡기 계통 의료기기 신제품이 대거 출시되며 꽤나 큰 교체 수요가 나왔고 임상·회복 기기 수요도 크게 증가했으며 가정용 건강검진 솔루션 사업, 혈당 측정 솔루션 등 사업 모두 호조였다.
주목할 점은 2024년 동사의 해외사업 매출이 9.49억 위안으로 전년 대비 30.42%나 늘었다는 것인데, 동사는 여러 외국계 주요 의료기기 기업과 협업하며 글로벌 시장 경쟁력을 크게 강화했고 해외 시장 진출 속도를 높이고 있다.
올해 1분기에는 이노젠(Inogen)의 지분 9.9%를 인수하며 해외 진출 속도를 더 앞당긴 만큼 올해 해외사업 매출은 예상보다 크게 증가할 것으로 예상돼 동사에 새로운 실적 성장 동력을 제공할 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 19.54억/22.11억/25.4억 위안으로 전년 대비 8.19/13.15/14.91% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.95/2.21/2.53위안으로 예상되며 PER은 17.04/15.06/13.11배다.
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