민성증권은 순락전자(002138.SZ)의 1분기 실적이 예상치를 상회하며 사상 최고치를 달성함에 따라 투자의견 ‘추천’을 제시했다.
동사의 2025년 1분기 매출액은 14.61억 위안으로 전년 동기 대비 16.03% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 2.33억 위안으로 전년 동기 대비 37.02% 급증했다.
매출총이익률은 36.56%로 전년 동기 대비 소폭 하락 했으나 전분기 대비로는 2.07%p 개선되며 수익성 개선 흐름을 이어갔다.
주요 성장 동력은 자동차 전장과 에너지 저장 사업이다.
해당 두 사업부문의 매출액은 각각 3.14억/ 5.08억 위안으로 전년 동기 대비 각각 65.46%/ 23.87% 성장하며 총 매출액의 56.32%를 차지했다.
그 외 세라믹, PCB 등 기타 사업부문도 안정적 성장을 보였다.
2024년 4분기부터 이어진 생산 효율화 및 운영 구조 개선 효과로 매출액 대비 순이익 증가율이 높아졌으며 특히 자동차 전장 부문은 소형 전력 차량용 변압기 시장에서 점유율을 빠르게 확대하고 있다.
연구개발(R&D) 비용은 1분기 기준 1.16억 위안으로 전년 동기 대비 7.62% 증가했다.
초소형 RF 인덕터, LTCC 필터, 고전류 파워 인덕터 등 고부가가치 제품에서 성능이 글로벌 최고 수준에 도달했으며 자동화 생산라인의 기술 신뢰성이 크게 강화됐다.
이에 따라 2025~27년 예상되는 지배주주 귀속 순이익은 각각 10.79억/ 13.33억/ 16.15억 위안으로 전망하며 주가수익비율(PE)은 각각 각각 21배/ 17배/ 14배이다.
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