민성증권은 시위안전기(002028.SZ)의 2024년 실적이 고성장세를 유지했고 올해 실적도 안정적인 성장세가 유지될 것이라 예상하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2024년 동사의 매출은 154.58억 위안으로 전년 대비 24.06% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 20.49억 위안으로 31.42% 늘었다.
이중 4분기 매출은 50.51억 위안으로 전년 동기 대비 30.2% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 5.58억 위안으로 35.73% 증가했다. 전 분기와 비교하면 매출은 19.09% 늘었으나 지배주주 귀속 순이익은 7.7% 감소했다.
지난해 동사의 실적은 고성장세를 유지한 것으로 판단된다. 중국 및 해외 전력망 시설의 설비 교체, 증설 과정에서 동사의 제품 공급이 크게 늘었는데, 지난해 동사가 신규 수주한 공급 계약의 규모만 214.57억 위안으로 전년 대비 29.94%나 늘 정도로 강한 성장세를 기록했다.
이는 2024년 연초 동사가 제시한 성장 목표를 상회하는 것으로 풀이된다.
지난해 동사가 고압 전력 개폐기 제품을 대거 출시하며 시장 내 경쟁력을 강화하는데 집중했다. 이에 750킬로볼트(KV) 이상의 고압 전력 개폐기, 차단기 제품부터 500KV, 슈퍼 커패시터 등 설비 공급이 크게 늘었고 동사의 실적 성장을 이끌 직접적인 동력을 제공했다.
또한 지난해 동사의 해외 사업 매출은 31.22억 위안으로 전년 대비 44.67% 늘었다. 동사는 영국, 이탈리아, 사우디아라비아, 쿠웨이트 등 다양한 시장에서 점유율을 크게 높였는데, 이 기조는 올해도 유지될 것으로 보여, 동사에 강한 성장 동력을 제공할 것으로 보인다.
올해도 동사의 실적은 안정적인 성장세를 이어갈 전망이다. 국내 시장에서는 대규모 설비 교체 시도 속 설비 수요가 나올 수 있고 해외사업 역시 지난해와 비슷한 수준의 성장세를 이어갈 것으로 보여, 올해 동사의 실적 성장에 더 많은 기대감을 가져야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 25.06억/31.24억/40.38억 위안으로 전년 대비 22.3/24.6/29.3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 3.23/4.02/5.2위안으로 예상되며 PER은 22/17/13배다.
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