궈진증권은 첸허웨이예(603027.SH)의 1분기 실적이 재차 성장을 시작했다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 30.73억 위안으로 전년 대비 4.16% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 5.14억 위안으로 3.07% 감소했다.
2025년 1분기 매출은 8.31억 위안으로 전년 동기비 7.15% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.61억 위안으로 3.67% 증가했다.
전반적으로 동사의 실적은 부진했지만 1분기 순이익은 증가세를 회복했다.
2024년 간장의 매출은 19.6억 위안으로 전년 대비 3.8% 감소했다. 간장의 판매량은 전년 대비 1.3% 증가했지만 가격은 5% 하락했다.
식초와 기타 제품의 매출은 각각 3.7억, 7억 위안으로 전년 대비 12.5% 감소, 0.4% 감소했다.
지난해 업계 경쟁이 치열해지고 내부 조정이 진행되면서 2024년 동사 실적에 압박이 가해진 것으로 풀이된다.
그러나 동사가 내부 조정을 완료한 후 동사는 채널 개발과 지점망 확대를 재개할 것이며 이에 따라 2025년 동사의 실적이 회복될 것으로 전망된다.
2025년 1분기 동사의 총이익률은 38.89%로 전년 동기비 2.93%p 상승했다.
1분기 총이익률이 상승한 이유는 원재료 가격이 하락하고, 고가 제품의 비중이 확대됐기 때문이다.
비록 산업 전체 수요가 여전히 부진하고, 업계 경쟁이 치열해졌지만 동사는 환경 변화에 따라 즉시 전략 조정에 나섰다.
내부 조정이 완료되고 경영 조정의 효과가 나타나면 동사는 성장을 재개할 수 있을 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 5.4억/5.98억/6.65억 위안으로 전년 대비 4.98/10.79/11.25% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.53/0.58/0.65위안으로 예상되며 PER은 21.67/19.56/17.58배다.
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