시난증권은 제품 세대교체를 통해 로보락(688169.SH)의 실적이 회복할 수 있을 것으로 보며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 119.4억 위안으로 전년 대비 38% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 19.8억 위안으로 3.6% 감소했다.
4분기 매출은 49.4억 위안으로 전년 동기비 66.5% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 5억 위안으로 27% 감소했다.
제품별로 보면 2024년 동사의 스마트 로봇청소기 밀 부품 생산량과 판매량은 각각 362.3만 대, 344.9만 대로 전년 대비 26.1%, 32.9% 증가했다.
관련 매출은 108.5억 위안으로 전년 대비 34.2% 증가했다.
다수 신제품이 출시되고 국내외 시장을 개척하면서 판매 규모가 확대됐다.
기타 스마트 가전의 생산량과 판매량도 각각 73.7만 대, 61.9만 대를 기록하면서 전년 대비 146.6%, 141.5% 증가했다.
관련 매출은 10.7억 위안으로 전년 대비 93.1% 증가했다.
다만 동사의 총이익률은 50.1%로 전년 대비 5%p 하락했다.
이중 스마트 로봇청소기 및 부품, 기타 스마트 가전 총이익률은 각각 52.1%, 33%로 전년 대비 2.9%p, 9.1%p씩 하락했다.
해외에서는 오래된 모델의 할인 판매, 미국 관세 인상 등 요인, 국내에서는 총이익률이 낮은 제품의 비중 상승으로 전체 총이익률이 하락했다.
그러나 동사는 신제품 세대교체로 산업 수요를 자극할 수 있을 것으로 예상된다.
특히 인공지능(AI)과 로봇 팔을 탑재한 신제품이 출시되며 산업 전체의 성장을 견인할 것으로 예상되는 가운데, 로봇청소기 분야 글로벌 선두 기업인 동사는 산업 성장에 따른 수혜를 충분히 받을 수 있을 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 21.7억/28.69억/38.47억 위안으로 전년 대비 9.79/32.22/34.08% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 11.75/15.53/20.83위안으로 예상되며 PER은 19/15/11배다.
searchmchina@searchmchina.com