민성증권은 푸순특수강(600399.SH)의 2024년 실적이 감소했지만 고급 제품은 안정적으로 성장했다며 투자의견 ‘신중한 추천’을 유지했다.
2024년 동사 매출은 84.84억 위안으로 전년 대비 1.06% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.12억 위안으로 69.18% 감소했다.
4분기 매출은 20.5억 위안으로 전년 동기비 10.87% 감소, 전분기 대비 4.97% 감소했고, 지배주주 귀속 순손실은 2.04억 위안으로 전년 동기비, 전분기 대비 적자전환했다.
2024년 동사의 특수강 판매량은 45.32만 톤으로 전년 대비 8.96% 감소했고, 4분기 판매량은 10.5만 톤으로 전년 동기비 24.73% 감소, 전분기 대비 4.55% 감소했다.
2024년 연간 총이익률은 12.71%로 전년 대비 0.8%p 하락했고, 4분기 총이익률은 10.73%로 전년 동기비 4.39%p 하락, 전분기 대비 2.38%p 하락했다.
전반적으로 판매량이 감소하고 총이익이 감소하면서 전체 실적 악화를 야기했다.
그러나 동사의 고급 제품 성장을 주목할 필요가 있다.
2024년 동사는 신규 설비 35대가 가동됐고, 이들 생산설비는 빠르게 생산 목표를 달성했다.
동사는 최근 몇 년 동안 기술 개조를 추진하면서 고급 특수강 신소재의 생산력을 크게 확대하고 있다.
고온합금 분야의 미래 발전 전망은 밝다. 14차 5개년 기간 동안 중국은 국방 테크놀로지의 자주 혁신, 무기 장비 자주화와 현대화 가속화, 무기 장비 업그레이드와 스마트화 무기 장비 발전에 주력했다.
동시에 C919 국산 대형 항공기 양산과 국산화율 상승을 실현했고, 이는 중국 민간용 항공기 시장의 미래 발전 가능성을 키웠다.
군용과 민간용 항공기 등 분야에서 수요가 증가하면서 고온합금 판매량은 계속 증가할 것이며, 동사의 관련 사업도 빠르게 성장할 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 3.69억/4.61억/5.61억 위안으로 전년 대비 230.3/25/21.6% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.19/0.23/0.28위안으로 예상되며 PER은 29/23/19배다.
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