시난증권은 이리실업(600887.SH)의 수익성이 계속 개선되고 있다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2023년 동사 매출은 1,262억 위안으로 전년 대비 2.4% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 104.3억 위안으로 10.6% 증가했다.
2024년 1분기 매출은 326억 위안으로 전년 동기비 2.6% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 59.2억 위안으로 63.8% 증가했다.
2023년 액상 우유, 분유 및 유제품, 냉음료 등 제품의 매출은 각각 855억, 276억, 107억 위안으로 0.7% 증가, 5.1% 중가, 11.7% 증가했다.
2024년 1분기 상기 제품 매출은 각각 203억, 74억, 43억 위안으로 전년 동기비 6.8% 감소, 0.2% 감소, 14.2% 증가했다.
액상 우유의 경우 소매액 시장점유율 업계 1위를 유지했고, 냉음료 역시 성장률이 업계를 상회하며 시장점유율 1위를 유지했다.
2023년과 2024년 1분기 총이익률은 각각 32.6%, 35.8%로 0.3%p, 2%p씩 상승했고, 이는 원유 가격이 하락한 덕분이다.
2023년과 2024년 1분기 순이익률은 각각 8.2%, 18.3%로 0.6%p, 7.5%p씩 상승했다. 자회사 지분 양도로 인한 투자수익 증가로 1분기 순이익률이 크게 상승했다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 129.87억/131.79억/138.69억 위안으로 전년 대비 24.54/1.48/5.23% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.04/2.07/2.18위안으로 예상되며 PER은 14/14/13배다.
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