궈신증권은 상해전력(600021.SH)의 경영 실적이 계속 개선되고 있다는 점을 긍정적으로 평가하며 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지하고 목표가 9.53~10.48위안을 제시했다.
2024년 동사 매출은 427.34억 위안으로 전년 대비 0.78% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 20.46억 위안으로 28.46% 증가했다.
신규 가동된 프로젝트가 매출 증가에 기여했고, 연료 원가 하락과 청정에너지발전 설비 규모와 효율 증가가 순이익 증가를 야기했다.
동사는 차오징 종합 에너지 중심 2기 2×100만 kW 프로젝트, 와이가오차오 2×100만 kW 용량 확충 대체 프로젝트, 장쑤 빈하이 2×100만 kW 확장 프로젝트 등을 전력으로 추진하고 있다.
6대의 100만급 발전기는 2026년 이후 연이어 가동될 것으로 예상된다.
동사가 건설 중인 화력발전소 프로젝트는 모두 부하 수요가 높은 창장삼각주 지역에 위치해 있어 향후 전력량이 보장된다.
2025년 이래로 석탄 가격이 크게 하락하면서 전력 가격과 전력량 감소의 영향을 상쇄할 수 있을 것이며 동사의 화력발전소 사업 이익은 계속 좋은 수준을 유지할 것으로 전망된다.
2024년 동사의 신규 신에너지 발전설비 용량은 222.55만 kW를 기록했고, 2024년 기준 신에너지 발전설비 용량은 1,118.49만 kW에 달했다.
이중 풍력발전 설비 용량은 485.06만 kW, 태양광발전 설비 용량은 633.43만 kW에 달한다.
향후 동사는 풍력발전 지표를 중점으로 하고 태양광발전 효익 우선을 견지하며 해상 신에너지 발전을 계속 추진할 전망이다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 26.85억/30.12억/32.63억 위안으로 전년 대비 31.2/12.2/8.3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.95/1.07/1.16위안으로 예상되며 PER은 9.7/8.6/8배다.
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