중위안증권은 경영활동 현금흐름이 대폭 개선된 플랫글래스(601865.SH)에 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 186.83억 위안으로 전년 대비 13.2% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 10.07억 위안으로 63.52% 감소했다.
경영활동으로 발생한 현금흐름은 59.13억 위안으로 전년 대비 200.59% 대폭 증가했다.
전 세계 태양광 신규 수요 증가 속도가 둔화되면서 태양광 유리 생산력이 공급과잉 상태로 진입했다.
이 영향으로 태양광 유리 가격은 크게 하락했고, 일부 생산라인의 가마는 가동을 멈췄다.
이는 2024년 동사 매출과 순이익이 감소한 주요 원인이 됐다.
재고 가격 하락으로 계상된 손실은 0.79억 위안에 달했고, 고정자산 감가 손실은 2.77억 위안에 달했다.
비록 동사의 순이익이 감소했지만 동사의 경영활동 현금흐름은 대폭 개선됐다.
현재 태양광 유리 산업이 경기 저점에 위치해 있는 가운데 동사는 재고를 소진하고 고객에 대한 신용 정책을 강화하면서 미수금과 어음에 대한 관리를 강화했고, 이는 악성부채 감소, 유동성 증가, 기업 리스크 대응 능력 향상에 유리하게 작용했다.
2024년 말 기준 동사의 태양광 유리 일일 생산력은 1만 9,400톤에 달했다.
이와 더불어 동사는 안후이와 난퉁 프로젝트를 시장 상황에 따라 운영할 것이며, 해외에도 공장을 건설해 해외 시장 수요를 충족할 계획이다.
동사의 중장기 전략적 목표는 분명하며 이를 통해 동사는 업계 선두 입지를 더욱 공고히 할 수 있을 것이다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 11.33억/18.61억/34.4억 위안으로 전년 대비 12.54/64.27/84.87% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.48/0.79/1.47위안으로 예상되며 PER은 36.81/22.41/12.12배다.
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