톈펑증권은 베이팡인터내셔널(000065.SZ)의 2024년 실적 중 매출은 줄었으나 수익성이 개선되었다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사의 매출은 190.8억 위안으로 전년 대비 11.21% 감소했고 지배주주 귀속 순이익은 10.5억 위안으로 14.32% 늘었다.
이중 4분기 매출은 49.58억 위안으로 27.7% 줄었고 지배주주 귀속 순이익은 2.92억 위안으로 28.33% 증가했다.
사업별로 보면 공정 서비스 사업 매출이 83.6억 위안으로 전년 대비 7% 감소했다. 자원 설비 공급 서비스 사업 매출은 89.7억 위안으로 16.9% 감소했고 발전소 운영 사업 매출은 4.4억 위안으로 18.1% 줄었다.
설비 제조 사업 매출은 12.4억 위안으로 전년 대비 12.4% 늘었다.
주목할 점은 공정 서비스 사업의 매출총이익률이 전년 대비 3.6%p 상승했고 자원 설비 공급 서비스 사업은 2.6%p 상승했으며 설비 제조업은 0.1%p 상승했다. 발전소 운영 사업 만이 매출총이익률이 9.7%p 하락했으나 전체 매출 내 차지한 비중이 크지 않아, 실적에 끼친 영향은 제한적이었다.
이는 유럽 내 발전소 설계·조달·시공(EPC) 사업이 유럽연합(EU)의 기준에 미달해 가동이 지연되면서 손실이 컸으나 지난해 동사가 수주한 건설 프로젝트의 규모가 63.9억 달러로 전년 대비 240%나 증가했다.
이를 통해 올해 동사는 수중에 대규모 일감을 바탕으로 실적 성장기회를 맞이할 것으로 예상된다.
특히 지난해 위안화 가치가 크게 내려 강한 환차익 기대감도 컸기에 동사의 수익성 향상을 이끈 주요한 요인 중 하나로 꼽히며 올해 위안화 가치가 대폭 상승할 여지가 적어 수익성은 고점을 유지할 것으로 보인다.
따라서 올해 동사의 사업 규모, 수익성 모두 크게 성장하며 실적 성장을 이끌 것으로 예상돼 동사에 대해 더 많은 관심을 갖길 권고한다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 11.18억/12.38억/13.98억 위안으로 전년 대비 6.56%/10.72/12.97% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.05/1.16/1.32위안으로 예상되며 PER은 9.89/8.93/7.91배다.
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