중위안증권은 쌍회개발(000895.SZ)의 2024년도 실적이 안정적이었고 육가공 제품의 판매이익이 역대 최대치를 경신했다며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
2024년 동사의 매출은 595.61억 위안으로 전년 대비 0.55% 감소했고 지배주주 귀속 순이익은 49.89억 위안으로 1.26% 줄었다.
반면 4분기 매출은 156.03억 위안으로 전년 동기 대비 13.46% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 11.85억 위안으로 63.27% 증가했다.
지난해 동사의 실적은 대체로 안정적이었다. 돼지고기 가격이 상승하면서 동사의 육가공 제품, 신선식품 가격 반등을 이끌어 동사의 실적에도 분명한 성장 동력이 조성됐다.
가령 지난해 동사의 육가공 제품 판매 사업 매출은 247.88억 위안으로 전년 대비 6.16% 줄었으나 판매이익은 66.46억 위안으로 6.8% 늘었다. 이중 육가공 제품 톤당 판매 이익은 4,699위안으로 전년 대비 13.77% 증가하며 역대 최대치를 경신한 점은 눈길을 끌었다.
이는 동시에 업계 최고 수준의 톤당 판매 이익이자, 가장 큰 증가폭을 기록한 것으로 풀이된다.
신선식품 판매 사업 매출도 303.34억 위안으로 전년 대비 2.06% 줄었고 판매이익은 4.35억 위안으로 35.57% 감소했지만 4분기 매출은 85.08억 위안으로 전년 동기 대비 21.75% 늘었고 판매이익은 0.95억 위안으로 153%나 증가하며 4분기 회복세가 한층 더 부각됐다.
4분기 강한 업황 회복세가 나왔던 것을 기초로 올해 중국 정부의 소비 진작 정책의 강도가 더 강화될 가능성이 높은 만큼 올해 동사의 실적 회복세는 지난해 이상일 것으로 판단된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 57.51억/59.31억/61.76억 위안으로 전년 대비 15.28%/3.12/4.13% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.66/1.71/1.78위안으로 예상되며 PER은 16.25/15.76/15.13배다.
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