중국인허증권은 실적을 안정적으로 회복한 상해제약(601607.SH)에 대해 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2024년 동사 매출은 2,752.51억 위안으로 전년 대비 5.75% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 45.53억 위안으로 20.82% 증가했다.
2024년 의약품 상업 부문 매출은 2,515.2억 위안으로 전년 대비 7.47% 증가했고, 의약 공업 부문 매출은 237.31억 위안으로 전년 대비 9.62% 감소했다.
또한 의약품 상업 부문 이익 기여도는 33.85억 위안으로 전년 대비 1.05% 증가했고, 의약 공업 부문은 21.93억 위안으로 3.95% 증가했다.
4분기 매출은 656.22억 위안으로 전년 동기비 4.52% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 4.98억 위안으로 흑자전환에 성공했다.
지난해 동사의 의약품 상업 사업은 전반적으로 온건한 성장세를 보였다.
특히 신약, CSO(판매와 영업 대행) 및 기기 SPD 사업이 양호한 성장세를 보였다.
실제로 신약 사업 매출은 305억 위안으로 전년 대비 29.7% 증가했고, CSO 사업 서비스 매출은 80억 위안으로 177% 증가했다.
기기 및 헬스케어 사업 매출은 442억 위안으로 전년 대비 10.5% 증가했다.
이와 더불어 동사는 지난해 연구개발 투자를 계속 확대했다.
2024년 동사의 연구개발 투자 규모는 28.18억 위안으로 이를 비용으로 전환하면 23.94억 위안으로 전년 대비 8.64% 증가했다.
적극적인 연구개발 투자는 동사의 신약 개발 경쟁력을 계속 높여줄 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 50.99억/56.34억/62.12억 위안으로 전년 대비 12/10.49/10.27% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.37/1.52/1.68위안으로 예상되며 PER은 13.9/12.58/11.41배다.
searchmchina@searchmchina.com