민성증권은 옌쾅에너지그룹(600188.SH)의 생산량이 계속 증가하면서 원가가 하락할 것으로 전망하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2024년 동사 매출은 1,391.24억 위안으로 전년 대비 7.29% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 144.25억 위안으로 28.39% 감소했다.
4분기 지배주주 귀속 순이익은 30.2억 위안으로 전년 동기비 34.55% 감소, 전분기 대비 21.29% 감소했다.
2024년 동사의 석탄 생산량은 1억 4,249.3만 톤으로 전년 대비 7.86% 증가했고, 석탄 판매량은 1억 3,630.9만 톤으로 전년 대비 7.31% 증가했다.
이중 자체 생산 석탄의 판매량은 1억 2,976.2만 톤으로 전년 대비 7.27% 증가했다.
석탄 종합 판매가는 톤당 672.18위안으로 전년 대비 16.31% 하락했고, 자체 생산 석탄의 판매가는 656.16위안으로 16.43% 하락했다.
톤당 석탄 종합 원가는 365.3위안으로 전년 대비 5.88% 하락했고, 이중 자체 생산 석탄의 원가는 337.6위안으로 전년 대비 3.31% 하락했다.
4분기 동사의 석탄 사업 총이익률은 45.7%로 전년 대비 6.02%p 상승했다.
2025년에도 동사의 생산량은 계속 생산할 것으로 예상되며, 이에 따라 원가도 더욱 절감될 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 87.17억/115.22억/119.93억 위안으로 전년 대비 -39.6/32.2/4.1% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.87/1.15/1.19위안으로 예상되며 PER은 16/12/11배다.
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