둥우증권은 화신시멘트(600801.SH)의 해외 발전이 계속 가속화되고 있다며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 342.17억 위안으로 전년 대비 1.4% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 24.16억 위안으로 12.5% 감소했다.
동사의 해외 사업 발전은 계속 가속화되고 있다.
시멘트와 클링커 판매량은 6,027만 톤으로 전년 대비 3% 감소했는데, 이는 중국 내 시멘트 판매량이 부진했기 때문이다.
국내외 시멘트 및 클링커 판매량은 전년 대비 각각 12% 감소, 37% 증가한 4,407만 톤, 1,620만 톤을 기록했다.
2024년 해외 매출은 80.43억 위안으로 전년 대비 46.5% 증가했다. 이는 해외 시멘트 판매량이 크게 증가한 덕분이다.
2024년 시멘트 및 클링커 톤당 평균가와 총이익은 각각 312위안, 73위안으로 톤당 평균가는 전년과 비슷한 수준을 기록했고, 총이익은 8위안 감소했다.
해외 시멘트 매출 비중이 상승하면서 2024년 해외 사업 총이익률은 33.1%에 달했다.
한편 4분기 동사 매출은 94.98억 위안으로 전년 동기비 0.98% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 12.78억 위안으로 43.94% 증가했다.
4분기 총이익률은 전분기 대비 1.7%p 상승했다.
국내 시멘트 가격이 반등하고 단위당 이익이 개선되면서 4분기 순이익률, 비경상 손익을 제외한 순이익률은 14.5%, 7.6%로 전분기 대비 7.9%p, 3.1%p씩 상승했다.
국내 시멘트 산업의 공급 자율이 강화되면서 산업 경기가 반등하고 있고, 해외 사업도 계속 성장하고 있어 동사에 중장기 발전 동력을 제공할 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 27.38억/30.64억/33.34억 위안으로 전년 대비 13.3/11.91/8.82% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.32/1.47/1.6위안으로 예상되며 PER은 9.85/8.8/8.09배다.
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