카이위안증권은 핑딩산톈안석탄(601666.SH)이 뚜렷한 고성장 및 고배당 투자가치를 지니고 있다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 302.8억 위안으로 전년 대비 4.25% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 23.5억 위안으로 41.4% 감소했다.
4분기 매출은 69.6억 위안으로 전분기 대비 1.4% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 3억 위안으로 53.3% 감소했다.
2024년 원탄 생산량은 2753만 톤으로 전년 대비 10.4% 감소했고, 혼합 석탄과 정제 석탄, 기타 세탄 생산량과 판매량은 각각 2,650.2만 톤과 2,641.1만 톤으로 전년 대비 14.3% 감소, 14.9% 감소했다.
동사는 석탄 구조 개선으로 석탄 가격 하락에 적극 대응했으며, 혼합 석탄+정제 석탄+기타 세탄의 종합 판매가는 톤당 1,016.1위안으로 전년 대비 3.3% 상승했다.
2024년 상품 석탄의 생산량과 판매량이 전년 대비 모두 감소했지만 품종 구조 개선으로 가격 하락의 리스크를 상쇄한 점은 긍정적이다.
이와 더불어 2024년 동사의 배당비율은 60.31%로 전년 대비 0.28%p 소폭 하락했다.
3월 21일 종가 기준으로 계산하면 2024년 동사의 배당률은 6.7%로 추산되며, 이는 여전히 고배당에 속한다.
향후 생산력이 더욱 증가하면서 동사의 고성장기 기대되며, 고배당까지 예상돼 동사는 더욱 뚜렷한 투자가치를 지니게 될 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 13.69억/18.32억/26.69억 위안으로 전년 대비 -41.7/33.8/45.7% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.55/0.74/1.08위안으로 예상되며 PER은 16.2/12.1/8.3배다.
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