둥우증권은 2025년 허왕전기(603063.SH)의 고출력 제품 성장을 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 37.33억 위안으로 전년 대비 0.5% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 4.41억 위안으로 12.28% 감소했다.
4분기 매출은 14.22억 위안으로 전년 동기비 25.05% 증가, 전분기 대비 52.88% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.87억 위안으로 전년 동기비 31.98% 증가, 전분기 대비 34.3% 증가했다.
동사의 실적은 컨센서스를 약간 상회했다.
2024년 동사의 신에너지 전기 제어 사업 매출은 28.6억 위안으로 전년 대비 4.79% 감소했고, 총이익률은 33.67%로 1.96%p 상승했다.
신에너지 경쟁이 격화되는 가운데서도 동사의 총이익률은 상승했는데, 이는 9월 사업부제로 개혁을 추진했고, 기술 우세를 바탕으로 해외 시장 개척을 강화했기 때문이다.
2024년 동사 엔지니어링 전동장치 사업 매출은 5.62억 위안으로 전년 대비 16.75% 증가했고, 총이익률은 44.46%로 0.42%p 상승했다.
이는 컨버터의 해외 진출과 국산화의 영향이 반영된 것이다.
동사의 고출력 기술력은 강하며, 특히 5~20MW 전원설비의 경쟁력이 우수하다.
또한 해외 선두 기업과 밀접한 협력 관계를 맺고 있으며, AI 관련 전원설비 고출력화 추세 속에서 2025년 동사의 제품도 빠르게 성장할 수 있을 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 5.91억/7.09억/8.17억 위안으로 전년 대비 34.09/19.97/15.3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.31/1.57/1.81위안으로 예상되며 PER은 26.18/21.83/18.93배다.
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