인허증권은 금세연(603369.SH)의 성(省)내외 성장과 V 시리즈 발전 추세에 주목하며 투자의견 ‘추천’을 제시했다.
동사는 장쑤성 선두의 백주 생산 기업으로 현재 국내 백주 산업이 수요 부진의 압박을 받는 가운데서도 강한 발전성을 보여주고 있다.
2025년에도 동사의 발전을 낙관적으로 보는데, 그 이유는 다음과 같다.
우선 장쑤성 내에서 시장점유율을 계속 높이고 있다.
장쑤성 내 동사의 주요 경쟁상대는 양허로, 2023~24년 양허는 성내 시장 중요도를 높이고 비용 투입을 확대했다.
그러나 양허의 비용 투입 증가의 효과가 좋지 않았고, 시장 수요도 부진해 2025년에는 서어내 경쟁이 완화될 것으로 전망된다.
이는 동사가 성내 시장점유율을 높이는데 더욱 유리하게 작용할 것이다.
두 번째는 V 시리즈 제품의 발전 추세가 양호하다는 점을 주목할 필요가 있다.
궈위안 V 시리즈에는 V3, V6, V9 등 3개 제품이 포함되며, 500위안 이상 시장을 겨냥하고 있다.
2022년 궈위안 V 시리즈 사업부가 설립된 후 V3는 빠른 성장을 실현했고, 2025년에도 V3의 발전 기반은 더욱 탄탄해질 것으로 예상된다.
마지막으로 동사는 성외 시장도 적극 개척하고 있다.
동사의 올해 목표는 성외 성장 속도가 성내 성장 속도를 상회하도록 하는 것이며, 관련 조치가 실시되면서 성외 시장의 판매량은 빠른 증가 속도를 유지할 것으로 전망된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 35.89억/39.41억/43.86억 위안으로 전년 대비 14.44/9.82/11.29% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.88/3.16/3.52위안으로 예상되며 PER은 19.07/17.36/15.6배다.
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