화안증권은 석탄 가격 하락으로 닝샤바오펑에너지(600989.SH)의 이익이 개선될 것으로 기대하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 329.83억 위안으로 전년 대비 13.21% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 63.38억 위안으로 12.16% 증가했다.
4분기 동사 매출은 87.08억 위안으로 전년 동기비 0.3% 감소, 전분기 대비 18.04% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 18.01억 위안으로 전년 동기비 2.33% 증가, 전분기 대비 46.16% 증가했다.
4분기 동사 매출과 이익은 전분기 대비 모두 크게 증가했는데, 이는 3분기 점검 및 수리 요인이 사라지고 4분기 생산량과 판매량이 모두 증가한 덕분이다.
이와 더불어 제품 가격을 보면 코크스 가격이 전분기 대비 1.39% 상승했고, 폴리에틸렌 가격도 전분기 대비 1.18% 상승했다.
코크스는 4분기 공급 긴축에 따라 가격이 상승했고, 연말 강재 수요 부진에 다시 가격이 하락했다. 이에 분기 평균 가격은 안정적인 수준을 유지했다.
한편 2025년 초 이래로 석탄 및 코크스 가격이 하락하면서 코크스 사업 이익은 다소 줄어들겠지만 석탄을 원료로 하는 올레핀 이익은 뚜렷하게 개선되면서 동사의 1분기 실적도 탄력적인 증가세를 보일 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 133.05억/162.6억/182.74억 위안으로 전년 대비 109.9/22.2/12.4% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.81/2.22/2.49위안으로 예상되며 PER은 9.64/7.89/7.02배다.
searchmchina@searchmchina.com