청퉁증권은 북경동인당(600085.SH)을 우수 중의약 대표 기업이라고 평가하며 투자의견 ‘추천’을 제시했다.
동사는 중의약의 생산, 판매, 연구개발, 배송을 일원화한 기업으로 주요 제품에는 안궁뉴황환, 뉴황칭신환, 퉁런다훠뤄환, 우지바이펑환, 류웨이디황환, 진구이선치환 등이 있다.
연간 생산하는 중성약 상품 규격은 400개 이상이며, 심뇌혈관, 보양, 해열, 산부인과와 소아과 등 다방면을 커버하고 있다.
다양한 제품 자원은 브랜드 발전과 안정적인 경영을 강하게 지지하고 있다.
2019~23년 동사의 판매 상위 5대 제품의 구성은 기본적으로 안정적이었고, 해당 제품들의 매출액 비중은 46% 정도를 안정적으로 유지했다. 그러나 총이익률은 제약 전체보다 현저히 높다.
안궁뉴황 계열은 동사의 대표 제품으로 국내 소매 시장점유율이 50% 이상이다.
동사의 중의약 산업사슬은 기본적으로 전체 산업을 아우르고 있으며, 사업은 중약재 재배, 중성약 생산, 의약품 소매 등 분야를 커버하고 있다.
동사는 규모화, 규범화 재배와 관리를 통해 중약재의 품질을 보장하고, 미드스트림에서 매년 400개 이상 품종의 중의약 제품을 생산하고 있으며, 다운스트림에서는 상업 소매 매장 수가 1천 개를 돌파하는 등 진전을 보였다.
더욱이 동사는 소매 채널 위주로 제품을 판매하고 있어 자주적인 가격 결정권을 보유하고 있고, 이에 동사의 안궁뉴황환(쌍천연) 제품은 국내와 홍콩 시장에서 가격이 계속 오르고 있다.
이는 동사의 강한 브랜드 파워를 보여준다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 16.74억/19.38억/22.61억 위안으로 전년 대비 0.3/15.8/16.7% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.22/1.41/1.65위안으로 예상되며 PER은 29.7/25.7/22배다.
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