카이위안증권은 하이광정보(688041.SH)의 경영 효율이 향상됐고 다운스트림도 호경기를 보이고 있다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 91.62억 위안으로 전년 대비 52.4% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 19.31억 위안으로 52.87% 증가했다.
이중 4분기 매출은 30.26억 위안으로 전년 동기비 46.22% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 4.05억 위안으로 12.09% 증가했다.
주목할 점은 동사의 경영 효율이 향상됐다는 점이다.
2024년 동사의 판매 비용률은 1.92%로 전년 대비 0.07%p 상승했지만 관리 비용률과 연구개발 비용률은 각각 1.55%와 31.76%로 전년 대비 0.68%p, 1.38%p 하락했다.
동사의 판매 총이익률은 63.72%로 전년 대비 4.05%p 상승했다. 이는 첨단 제품 판매 비중이 증가했기 때문으로 판단된다.
2024년 말 기준 동사의 재고는 54.25억 위안으로 1~3분기 말 대비 15.29억 위안 증가했다.
계약부채는 9.03억 위안으로 전년 동기비, 전분기 대비 모두 크게 증가했다.
재고와 계약부채의 증가는 다운스트림이 호경기에 있음을 증명해주고 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 30.18억/42.13억/58.06억 위안으로 전년 대비 56.3/39.6/37.8% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.3/1.81/2.5위안으로 예상되며 PER은 116.3/83.3/60.4배다.
searchmchina@searchmchina.com