둥우증권은 ‘이구환신(以舊換新, 헌것을 새것으로 바꾼다는 의미로 일종의 소비진작 조치)’ 정책 실시에 따라 정주우통버스(600066.SH)의 판매량이 회복될 것으로 기대하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
1월 동사의 버스 판매량은 2,550대로 전년 동월 대비 8.83% 감소, 전월 대비 70.4% 감소했다.
생산량은 2,560대로 전년 동월 대비 14.58% 감소, 전월 대비 62.92% 감소했다.
계절적 요인과 시장 조정의 영향으로 1월 동사의 버스 생산량과 판매량은 모두 감소했다.
비록 전체 판매량이 감소했지만 춘제(春節, 중국의 설) 연휴 후 시장은 회복세를 보이기 시작했고, 정책 지원도 마련되면서 동사의 이후 판매량은 회복될 것으로 예상된다.
정책 방면을 보면 2025년 1월 8일 발표된 ‘2025년 대규모 설비 교체와 소비품 이구환신 정책 확대에 대한 통지’는 신에너지 도시버스와 차량용 배터리 교체 보조금 표준을 상향했다.
이는 이후 시장에 새로운 성장 동력을 제공할 것이다.
이구환신 정책의 강화는 중국 국내 버스 판매량 증가를 견인할 것이며, 정책의 지속적인 추진과 수요 회복 속 동사의 생산 및 판매 데이터는 매월 개선될 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 40.62억/46.27억/55.53억 위안으로 전년 대비 123.54/13.9/20.03% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.83/2.09/2.51위안으로 예상되며 PER은 14.28/12.54/10.44배다.
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