화원증권은 중국 집적회로 장비 선도 기업으로 성장이 기대되는 중국마이크로일렉트로닉스(688012.SH)의 투자의견을 ‘매수’로 제시했다.
동사는 중국 내 집적회로(IC) 장비 시장을 선도하는 기업으로 첨단 반도체 장비 기업이다.
글로벌 반도체 및 LED 칩 제조업체에 고급 가공 장비와 공정 기술 솔루션을 제공하고 있으며 주요 제품으로는 CCP(전기 용량성 플라즈마) 및 ICP(유도 결합 플라즈마) 식각 장비, 실리콘 식각 장비, 박막 증착 장비, MOCVD(금속유기화학기상증착) 장비 등이 있다.
반도체 공정의 발전에 따라 메모리 소자는 2D에서 3D 구조로 전환되며 식각 장비의 중요성이 더욱 강조되고 있다.
동사가 개발한 12인치 고급 식각 장비는 국내외 주요 고객사의 주문을 확대하고 있으며 플라즈마 식각 장비는 고급 3D 낸드 플래시 및 DRAM 제조 공정에서 대량 적용되고 있다.
2024년 상반기 CCP 식각 장비 출하량은 700대를 넘어섰으며 2023년 전체 출하량을 초과했다.
ICP 식각 장비의 Primo Nanova 시리즈는 최근 3년간 연평균 성장률(CAGR) 70% 이상을 기록했다.
동사는 여러 신규 장비를 시장에 출시하고 있으며 CVD(화학기상증착) 및 ALD(원자층증착) 기술을 적용한 박막 증착 장비 개발을 확대하면서 시장 점유율을 높이고 있다.
동사는 초격차를 유지하기 위한 투자로 2024년 R&D 투자 금액이 24.50억 위안으로 전년 대비 94.13% 증가했으며 매출액 대비 연구개발 비중이 27.03%를 차지했다.
이러한 기술력을 바탕으로 2024년 예상되는 매출액은 90.65억 위안으로 전년 동기 대비 44.73% 증가가 전망되며 4분기 예상 매출액도 35.58억 위안으로 전년 동기 대비 60% 증가가 전망된다.
2024~26년 예상되는 지배주주 귀속 순이익은 각각 16.76억/ 24.85억/ 33.99억 위안으로 연간 증가율은 각각 -6.15%/ 48.24%/ 36.80%이다.
이에 따른 주가수익비율(PE)은 각각 71.75배/ 48.40배/ 35.38배이다.
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