SPDB인터내셔널은 화훙반도체(688347.SH)의 매출 성장이 뚜렷하게 개선됐다며 투자의견 ‘매수’와 목표가 55위안을 제시했다.
2024년 4분기 동사의 매출은 전년 동기비 증가세로 전환되며 18%의 증가율을 기록했다.
이와 더불어 2025년 1분기 매출 증가율은 17%에 달할 것으로 예상된다.
이를 통해 동사의 매출이 계속 개선되고 있음을 알 수 있다.
동사의 전체 생산력 이용률은 고점을 유지하고 있다.
이를 바탕으로 올해 동사의 매출은 증가세를 지속할 것으로 예상되며 신규 생산력 및 다운스트림 고객 수요 회복 등이 매출 증가의 주요 원인으로 꼽힌다.
이중 공업과 자동차 산업 수요 회복, CIS 고객 협력 안정, IGBT 등 파워 디바이스 가격 반등이 긍정적인 영향을 미칠 것이다.
비록 동사 신규 생산력에 대한 감가상각비가 늘며 올해 총이익률에 일정 부분 압박을 가하겠지만 현재 동사의 EV/EBITDA와 주가순자산비율 밸류에이션은 각각 6.9배와 0.6배로 밸류에이션이 매력적이다.
이러한 점을 감안해 동사에 투자의견 ‘매수’를 제시한다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 1.4억/2.34억/4.08억 달러로 전년 대비 140/68/74% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.08/0.14/0.24달러로 예상된다.
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