장성증권은 수정광전(002273.SZ)이 보유한 자동차 전장 및 AR 광학 기술을 높이 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 연간 실적 예고를 발표한 동사는 지배주주 귀속 순이익이 10.0~11.2억 위안으로 예상되어 전년 대비 66.60%~86.59% 증가할 전망이다.
2024년 실적호전은 글로벌 소비 전자 산업 회복과 AI 기반 산업 혁신의 결과다.
지난 2024년 11월 26일~30일까지 중국 국제 공급망 촉진 박람회에서 동사는 Apple의 공급망 파트너로서 참가, 반사 프리즘 모델 제품을 선보였으며 프리즘 공정 관련 광학 기술(광학 패터닝, 실크스크린 인쇄, 코팅 기술 등)을 직접 시연했다.
동사의 박막 광학 패널은 스마트폰 시장에서 안정적인 점유율을 확보하고 있으며 향후 비스마트폰 시장 확장이 예상된다.
자동차 전장 분야에서는 증강현실(AR)-HUD 출하량이 수십만 대를 돌파했으며 창안심천, 홍치, 장성자동차 등과 긴밀한 협력 관계를 유지하고 있다.
또한 AI 기반 AR 기기의 확산에 따라 광파 유도기술 및 광학 모듈 사업을 확대하고 있으며 글로벌 광학 박막 연구개발(R&D) 및 생산 기지를 구축하여 경쟁력을 확보하고 있다.
중국자동차공업협회(CAAM)에 따르면 2024년 중국 신에너지차 생산량과 판매량은 각각 1,288.8만 대, 1,286.6만 대로 전년 대비 34.4%, 35.5% 증가하며 10년 연속 세계 1위를 유지했다.
24년 신에너지차의 신차 판매 비중은 40.9%로 23년 대비 9.3%p 증가했다.
전기차 시장의 확장과 차량 전장 및 AR 기술 발전에 따라 동사의 자동차 전자 사업과 AR 사업이 새로운 성장 동력을 확보할 것으로 전망된다.
자동차 전장 HUD는 국내외 자동차 제조업체(상하이폭스바겐, 리오토, Stellantis, BMW, 아우디, 폭스바겐 등)와 협력하며 글로벌 시장 확장 및 수익성 개선이 기대된다.
IDC에 따르면 2024년 VR/AR/MR 시장 출하량은 46.4% 증가할 것으로 전망되며 2023~2027년 복합 연평균 성장률(CAGR)은 37.2%로 예상한다.
특히 자동차 전장 및 AR 광학 기술에서 강한 경쟁력을 보유하고 있는 동사의 향후 잠재적인 성장이 기대된다.
2024~2026년 예상되는 지배주주 귀속 순이익은 각각 10.67억/ 12.91억/ 15.87억 위안으로 전망하며 주당순이익(EPS)은 각각 0.77위안/ 0.93위안/ 1.14위안으로 예상한다.
이에 따른 예상 주가수익비율(PE)은 각각 30배/ 25배/ 20배이다.
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