췬이증권은 중지쉬촹(300308.SZ)의 지난해 실적이 크게 성장했다는 점을 들며 투자의견 ‘매수’와 목표가 140위안을 제시했다.
지난해 동사의 지배주주 귀속 순이익은 46~58억 위안으로 전년 대비 111.64~166.85% 증가할 것으로 예상된다.
이중 4분기 지배주주 귀속 순이익은 8.5~22.5억 위안으로 중간값인 15.5억 위안으로 추정하면 전년 동기 대비 76% 늘며 시장의 컨센서스에 부합했다.
지난해 동사의 실적 성장을 이끈 배경에는 400기가(G), 800G급 광통신 장비 출하량이 대폭 늘어난 요인이 크다. 이 중에서도 기술적 진보를 이룬 800G급 광통신 장비 출하량이 크게 늘면서 실적 성장을 이끌었다.
이는 전 세계적인 인공지능(AI) 투자 광풍 속 네트워크 인프라 투자가 크게 늘면서 광통신 장비 수요 역시 기대 이상으로 크게 증가한 것으로 풀이된다.
주목할 점은 지난해 동사의 지배주주 귀속 순이익 중 ▲스톡옵션 주식 매입에 따른 1.92억 위안 손실 ▲인수합병(M&A) 실시로 4,000만 위안 손실 ▲자회사 재고 합병에 따른 6,200만 위안의 손실이 발생했음에도 지배주주 귀속 순이익은 크게 늘었다는 것이다.
올해도 강한 실적 성장 기대감이 조성되고 있다.
전 세계적인 AI 광풍은 올해도 이어질 가능성이 높다. 특히 미국의 ‘스타 게이트’ 계획 규모가 최대 5,000억 달러에 달할 전망인데, 이 과정에서 네트워크 인프라 확충 규모는 시장의 예상치를 크게 상회할 전망이다.
또한 동사는 1.6테라(T)급 광통신 장비를 개발한 상태인데, 해외 광통신 구매 과정에서 1.6T급 광통신 장비 수요가 크게 늘어날 수 있어 수익성은 지난해 이상으로 커질 수 있다.
따라서 지난해 호실적에 이어 올해도 강한 실적 성장 기대감이 감도는 만큼 동사에 대해 더 많은 관심을 갖길 권고한다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 53.92억/69.21억/87.39억 위안으로 전년 대비 158.09/28.35/26.28% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 4.81/6.17/7.8위안으로 예상되며 PER은 23/18/14배다.
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