중항(AVIC)증권은 냉각제 가격이 계속 상승함에 따라 절강거화(600160.SH)의 장기 성장 로직이 호전되고 있다고 분석하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
2024년 예상 실적에 따르면 동사의 지배주주 귀속 순이익은 18.7억~21억 위안으로 전년 대비 98~123% 증가할 것으로 예상된다.
4분기 지배주주 귀속 순이익은 6.1억~8.4억 위안으로 전년 동기비 211~328% 증가, 전분기 대비 45~99% 증가할 것으로 예상된다.
1~12월 동사의 주요 경영 데이터에 의하면 주요 제품의 매출은 205.2억 위안으로 전년 대비 29.8% 증가했다.
동사는 중국 선두의 불소 화학공업 기업으로 주요 제품으로는 냉각제가 있다.
주목할 점은 냉각제 가격이 계속 상승하고 있다는 점인데, 2024년부터 3세대 냉각제 쿼터가 동결되고 4세대 냉각제 생산 규모가 단기적으로 제한되면서 기존 2, 3세대 냉각제 가격이 뚜렷하게 상승했다.
반면 수요 방면에서는 가전 교체 보조금 지급으로 인해 수요가 안정적으로 증가하고 있다.
수요의 안정적인 증가, 공급 긴장, 적은 재고, 산업 집중도 상승 등 환경 속에서 동사는 냉각제 상승에 따른 충분한 수혜를 누릴 수 있을 것으로 전망된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 19.79억/39.2억/62.32억 위안으로 전년 대비 109.7/98.14/58.97% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.73/1.45/2.31위안으로 예상되며 PER은 34.62/17.47/10.99배다.
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