둥우증권은 닝더스다이(CATL)(300750.SZ)의 4분기 실적이 컨센서스에 부합했고 올해 실적 회복세가 상당할 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’와 목표가 450위안을 제시했다.
동사의 2024년 매출은 3,560~3660억 위안으로 전년 대비 8~11% 감소할 것으로 예상된다. 지배주주 귀속 순이익은 490~530억 위안으로 11~20% 늘었을 것으로 예상된다.
이중 4분기 매출은 970~1,070억 위안으로 전년 동기 대비 -9~1% 증감했고 지배주주 귀속 순이익은 130~170억 위안으로 전년 동기 대비 보합에서 최대 31%까지 증가한 것으로 알려졌다. 전 분기와 비교하면 매출은 5~16%, 지배주주 귀속 순이익은 -1~29% 증감하며 시장의 컨센서스에 부합했다.
4분기 제조 시설의 이용률이 90%에 육박하면서 동사의 전체 배터리 출하량은 140~150기가와트시(GWh)로 전년 동기 대비 20%, 전 분기 대비 15% 늘었다. 이로 인해 지난해 동사의 전체 배터리 춯라량은 470~475GWh에 달하며 전년 대비 20% 증가했을 것으로 추산된다.
이중 에너지저장시스템(ESS) 배터리 출하량은 105~110GWh로 전년 대비 50~60% 증가할 것으로 보인다.
올해부터는 실적이 크게 개선될 가능성이 높다.
우선 국내 환경에서는 ‘이구환신(以舊換新, 헌것을 새것으로 바꾼다는 의미로 일종의 소비진작 조치)’ 제도 시행으로 신에너지 자동차 판매량이 크게 늘며 더 많은 배터리 수요를 이끌 것으로 예상된다.
이에 더해 중국산 신에너지 자동차가 글로벌 신에너지 자동차 시장의 주역으로 자리를 잡았고 해외 ESS 배터리 수요 또한 크게 늘고 있어 국내외 배터리 수요 모두 늘며 동사의 실적 성장을 이끌 전망이다.
특히 올해 동사의 배터리 출하량 예상치가 650GWh로 2024년 대비 35% 이상 증가할 것으로 보이기에 올해 동사의 실적 회복세를 주시해야 할 필요가 있다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 508.04억/660.65억/802.31억 위안으로 전년 대비 15.15/30.04/21.44% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 11.54/15/18.22위안으로 예상되며 PER은 22.9/17.61/14.5배다.
searchmchina@searchmchina.com