궈신증권은 냉각제 가격이 계속 상승함에 따라 절강거화(600160.SH)가 수혜를 볼 것으로 전망하며 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.
동사는 불소화학공업 분야의 선두 기업으로 완전한 산업사슬을 구축하고 있으며 원가 방면에서 경쟁력을 갖추고 있고 재무 구조도 건강한 편이다.
불소 냉각제 산업 구도를 보면 동사의 냉각제 할당은 국내 1위이며, 이에 따라 냉각제의 장기 호경기에 직접적인 수혜를 받을 수 있다.
현재 중국에서는 ‘이구환신(以舊換新, 헌것을 새것으로 바꾼다는 의미로 일종의 소비 진작 조치)’ 계속 실시됨과 더불어 더욱 강화되고 있으며, 이는 냉각제 가격의 지속적인 상승을 뒷받침할 것으로 보인다.
실제로 2024년 이래로 동사의 냉각제 제품 가격은 계속 상승했고, 이는 동사의 이익이 매분기 증가하는 결과를 가져왔다.
2025년에도 냉각제 가격이 계속 상승할 것으로 예상됨에 따라 동사의 실적도 계속 증가할 것으로 전망된다.
이외에도 동사는 자체적으로 생산 효익을 높이고 있는데, 다년간 프레온 선진 화학공업 재료 발전을 추진하면서 경쟁력을 강화했으며 이 역시 향후 동사 발전에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 19.99억/30.58억/34.73억 위안으로 전년 대비 112/53/14% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.74/1.13/1.29위안으로 예상되며 PER은 32.6/21.3/18.8배다.
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