신다증권은 귀주모태주(600519.SH)의 연간 목표가 순조롭게 달성됐다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사의 초기 계산에 의하면 2024년 동사의 마오타이주 밑술 생산량은 5.63만 톤, 계열주 밑술은 4.81만 톤에 달했다.
매출은 약 1,738억 위안으로 전년 대비 15.44% 증가하고, 지배주주 귀속 순이익은 약 857억 위안으로 14.67% 증가할 것으로 예상됐다.
동사의 연초 목표 매출 증가율은 15%로 동사는 계획에 따라 목표를 순조롭게 달성했다.
마오타이주 밑술 생산량 증가율은 15.18%, 계열주 밑술 생산량 증가율은 19.24%를 기록했다.
2024년 4분기 동사 매출은 약 506.8억 위안으로 전년 동기비 12% 증가하고, 지배주주 귀속 순이익은 약 248.7억 위안으로 13.8% 증가한 것으로 추산된다.
이중 마오타이주 매출은 약 446.7억 위안으로 전년 동기비 13.6% 증가했고, 계열주 매출은 52.1억 위안으로 3.4% 증가한 것으로 파악된다.
2024년 페이톈마오타이는 여러 차례 시장 가격 변동을 겪었고, 마오타이 1935 도매가는 계속 하락했지만 4분기 동사가 적절히 공급량을 조절하면서 핵심 제품 가격을 안정적으로 지지했다.
비록 산업 전반은 여전히 조정기에 있지만 동사는 업계 선두 기업으로 자체적으로 강한 제품 조합을 보유하고 있기에 이 시기를 잘 버텨내면서 온건한 발전을 지속할 수 있을 것으로 전망된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 858.82억/930.7억/1,013.94억 위안으로 전년 대비 14.9/8.4/8.9% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 68.37/74.09/80.71위안으로 예상되며 PER은 21.76/20.08/18.44배다.
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